Pravděpodobnostní přístupy v investičním rozhodování a jejich implementace
Jiří Fotr, Lenka Švecová
Úspěšnost investičních projektů do značné míry závisí na kvalitě integrace rizika a nejistoty do procesu přípravy těchto projektů, jejich hodnocení a rozhodování o přijetí, či zamítnutí. Článek nejprve charakterizuje nedostatky tradičního jednoscénářového přístupu k hodnocení projektů v rámci investičního rozhodování. Hlavní pozornost se pak soustřeďuje na pravděpodobnostní nástroje zahrnující především scénáře a simulaci Monte Carlo. Charakterizuje se podstata těchto nástrojů, jejich společné rysy a odlišnost, způsoby využití v investičním rozhodování a přednosti a nedostatky, přičemž uplatnění simulace Monte Carlo v analýze rizika investičních projektů se ilustruje na praktickém příkladě. V závěru článku se diskutují bariéry implementace scénářů i simulace Monte Carlo a navrhuje soubor doporučení zvyšujících úspěšnost začlenění těchto nástrojů do praxe investičního rozhodování.
JEL klasifikace: G30
Reference:
[1] Charnes, J. (2007): Financial Modelling with Crystal Ball. Hobojem: John Wiley &
Sons, 2007.
[2] Courtney, H (2003): Decision Driven Scenarios for Assesing Four Levels of
Uncertainty. Strategy and Leadership, vol. 2003, n. 1, pp. 14-22.
[3] Dlouhý, M. - Fábry, J. - Kuncová, M. - Hladík, T. (2007): Simulace podnikových
procesů. Brno, Computer Press, 2007.
[4] Fotr, J. - Píšek, M.: Exaktní metody ekonomického rozhodování. Academia. Praha 1986.
[5] Fotr, J. - Špaček, M. (2009): Postaudity investičních projektů z pohledu odborné
literatury. Working Paper, č. 11, s. 5-19. 2009.
[6] Fotr, J. - Švecová, L. a kol. (2010): Manažerské rozhodování. Postupy, metody a
nástroje. Praha, Ekopress, 2010.
[7] Gros, I. (2003): Kvantitativní metody v manažerském rozhodování. Praha, Grada
Publishing, 2003.
[8] Heijden van Der, K. (2005): Scenarios. The Art of Strategic Conversation. Chichester,
John Wiley & Sons, 2005.
[9] Hertz, D. B. (1964). Risk Analysis in Capital Investment. Harvard Business Review, vol.
1964, n. January, pp. 95-106 .
[10] Hnilica, J. - Fotr, J. (2009): Aplikovaná analýza rizika ve finančním managementu a
investičním rozhodování. Praha, Grada Publishing 2009.
[11] Hnilica, J. (2006): Weather Hedging In The Gas Industry: A Teaching Tool In Risk
Management. The Journal Of The World Association For Case Method Research &
Application. 2006, vol. 18, n. 1, pp. 52 - 60.
[12] Kislingerová, E. aj. (2007): Manažerské finance. 2. přepracované a doplněné vydání.
Praha, C. H. BECK, 2007.
[13] Kislingerová, E. aj. (2008): Inovace nástrojů ekonomiky a managementu organizací.
Praha, C. H. Beck, 2008.
[14] Mun, J. (2004): Applied Risk Analysis. New York, John Wiley & Sons, 2004.
[15] Mun, J. (2006): Modelling Risk. Applying Monte Carlo Simulation, Real Options Analysis,
Forecasting and Optimisation Techniques. Hobojem, John Wiley & Sons, 2006.
[16] Saipe, A. L. (1978): Conditional Risk Analysis. Decision Science, 1978, n. 1, pp. 19-27.
[17] Schoemaker, J. (2002): Profiting from Uncertainty. Strategies for Succeeding No Matter
What the Future Brings. New York, The Free Press, 2002.
[18] Scholleová, H. (2007): Hodnota flexibility. Reálné opce. Praha, C. H. Beck, 2007.
[19] Skinner, D. (2001): Introduction to Decision Analysis. Gainesville, Probabilistic
Publishing, 2001.
[20] Švecová, L. (2005): Riziko a nejistota ve strategickém rozhodování. Doktorská
disertační práce. Praha, Vysoká škola ekonomická, 2005.
[21] Varcholová, T. - Rimarčík, M. (2003): Prípadové stúdie analýzy rizika. Bratislava,
Vydavatelstvo Ekonom, 2003.